SABAH Raporu: ABD Verileri Karmaşık, Piyasalar Temkinli: Eylül’de Faiz İndirimi Umudu Canlı
Özet
ABD’de haziran ayı tarım dışı istihdam verisi beklentilerin üzerinde geldi, ancak artışın neredeyse yarısı kamu kesiminden kaynaklandı. Özel dal istihdamı son 8 ayın en düşük düzeyine gerilerken, iş gücü piyasasında momentum kaybı gözlendi. Bu gelişmeler Fed’in faiz indirim sürecini ertelemesine neden olabilir. Öteki yandan, ortalama saatlik çıkarların beklentilerin altında kalması enflasyonist baskıları hafifletiyor.
Türk varlıkları açısından bakıldığında, Fed’in Eylül ayında faiz indirimi ihtimalinin canlı kalması TL’de istikrarı destekleyebilir. Dolar/TL 39,85-40,00 bandında sıkışırken, gösterge tahvil faizi %40,00’e yakın seyretti. Borsa İstanbul ise 10.200 puan üzerine yerleşerek üst taraflı eğilimini korudu. CDS’ler 277 baz puana gevşedi.
Trump’tan Birinci Yasama Zaferi: Bütçe Paketi Kabul Edildi
ABD Başkanı Donald Trump’ın 3,4 trilyon dolarlık vergi ve harcama düzenlemesi, Temsilciler Meclisi’nde 218’e karşı 214 oyla kabul edildi. IMF’nin bütçe açığına yönelik ikazlarına karşın geçen düzenleme, kamu harcamalarını kısarak mali disiplini sağlamayı hedefliyor. Trump idaresi ayrıyeten sıhhat harcamalarında da kesintiye gitmeyi planlıyor.
İstihdam Dataları: Güçlü Başlık, Zayıf Alt Kalemler
ABD Çalışma Bakanlığı’nın yayımladığı haziran istihdam raporuna nazaran, tarım dışı istihdam 147 bin kişi arttı (beklenti: 110 bin). Lakin bu artışın 73 bini kamu bölümünden kaynaklandı. Özel bölüm istihdamı sırf 74 bin artarak Ekim 2024’ten bu yana en düşük düzeye geriledi.
İşsizlik oranı %4,2’den %4,1’e düşerken, bu gerileme işgücünden ayrılan 130 bin şahıstan kaynaklandı. Ortalama saatlik yararlar %0,2 artış göstererek yıllık %3,7’ye geriledi. Ortalama çalışma saati ise 34,3’ten 34,2 saate indi.
Fed Cephesinde “Bekle-Gör” Stratejisi
Raymond James Başekonomisti Eugenio Aleman, “Özel bölüm cephesindeki zayıflık, Fed’in faiz patikasını yine tartışmaya açacaktır” dedi. JPMorgan’dan Michael Feroli ise “Faiz indirimi için Aralık ayı daha mümkün, Eylül zayıf bir aday” yorumunu yaptı.
Fed Başkanı Jerome Powell, 9 Temmuz’da yürürlüğe girecek olan yeni gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki tesirlerini izlemek istediklerini ve sabırsız bir faiz indirimi yapmayacaklarını belirtti.
Sektörel Dağılım: Sıhhatte Güçlü, Üretimde Zayıf
Haziran ayında sıhhat dalı 39 bin, toplumsal yardım 19 bin kişi istihdam etti. Fakat imalat sanayi 7 bin, toptan ticaret 6.600 kişi kaybetti. Profesyonel hizmetlerde istihdam 7 bin kişi azaldı. Perakende yalnızca 2.400 kişilik istihdam yaratabildi. İstihdamın yayıldığı dal oranı ise %49,6’ya geriledi.
Piyasalarda Reaksiyon: Dolar Güçlendi, Borsa Rekor Kırdı
İstihdam verisinin akabinde dolar endeksi %0,38 artışla 97,12’ye yükseldi. Euro/dolar paritesi 1,1754’e gerilerken, dolar/yen 145,03 düzeyine çıktı. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %4,35 seviyesinde.
Wall Street’te S&P 500 ve Nasdaq endeksleri rekor kırdı. Nvidia paylarındaki yükselişle teknoloji kesimi öne çıktı. ISM hizmet endeksi de 50,8 ile tekrar büyüme bölgesine geçti. Bu gelişmeler Fed’in Eylül yerine Aralık ayında faiz indirimi yapma mümkünlüğünü güçlendiriyor.
Türkiye Cephesi: TÜFE Beklentilerden Daha Uygun Geldi
TÜİK’in yayımladığı datalara nazaran, haziran ayında TÜFE aylık %1,37 arttı, yıllık enflasyon %35,05’e geriledi (beklenti: %35,2). Eğitim ve konut fiyatlarındaki yükseliş, aylık enflasyonu üst çekerken; besin, giysi ve sıhhat kümeleri fiyat düşürücü tesirde bulundu.
TCMB’nin sıkı para siyaseti ve proaktif duruşunun enflasyonla gayrette meyve verdiği gözleniyor. Dezenflasyon sürecinin temmuzda da devam etmesi halinde eylül ayında faiz indirimi beklentileri artabilir.
Kur, Tahvil ve Borsa Görünümü
-
Dolar/TL: 39,85-40,00 aralığında yatay seyir. Kısa vadede 40,00 ruhsal direnç.
-
Gösterge Tahvil: %40,00 düzeyine yakın. Enflasyon verisi sonrası gevşeme ihtimali hudutlu.
-
BIST 100: 10.228 puana yükseldi. Kamu bankaları ve holding payları öncülüğünde üst istikametli momentum korunuyor.
-
CDS: 277 baz puan ile gevşemeye devam ediyor. 250 amacı gündemde.
Eurobond ve Altın Piyasası
ABD 10 yıllık tahvil getirilerindeki yükselişe paralel olarak, Türkiye Eurobond’larında satış baskısı hafif. Getiri eğrisi yatayda. 5 yıllık CDS düşüşte.
Altın fiyatları, ABD bilgileri sonrası 3.330 dolar civarında istikrar arıyor. Ons altında 3.310-3.370 bandında sıkışma bekleniyor. Powell’ın temkinli telaffuzları, kısa vadede altını destekleyebilir.
Sonuç
Haziran ayı ABD istihdam dataları piyasaları kararsız bıraktı. Başlık bilgi güçlü olsa da alt ayrıntılar iktisatta yavaşlamayı işaret ediyor. Bu tablo, Fed’in temmuzda faiz indirimi yapmaktan kaçınmasına neden olabilir. Fakat eylül yahut aralık ayında indirim beklentisi korunuyor.
Türkiye özelinde TL’nin istikrarı, borsadaki olumlu görünüm ve düşen enflasyonla birlikte Türk varlıklarına yönelik ilgi sürüyor. Eylül ayına kadar açıklanacak ABD TÜFE ve PCE dataları kritik kıymette olacak.
Kaynak: Yapı Kredi Grubu
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
