Nordea:   Dolar güven kriziyle flört ediyor

Trump’ın Tarifelerle ABD’yi Globalleşmeden Ayırma Planı Ekonomiyi Tehdit Ediyor

Trump’ın tarifeler yoluyla ABD’yi globalleşmeden ayırma planı, ABD’nin son birkaç on yılda dünya genelinde ekonomik olarak üstün performans gösterdiği ve büyük ölçüde yabancı sermaye çektiği bir periyodu sonlandırıp, döngüsel ve yapısal bir stagflasyon şokuna yol açabilir. Bu dönüşüm, gelecekte ekonomik ve finansal piyasaların geçmişten çok farklı görünebileceği istikametinde önemli bir risk oluşturuyor. Finans piyasalarında anlık reaksiyon; artan volatilite, yükselen riskten kaçınma ve daha yüksek risk primleri halinde gerçekleşiyor.  Doların alacağı pahası kestirim etmek zorlaşırken yabancıların ABD mali ve gerçek varlıklarını toptan terketme riski yükseliyor.

Hisse Senedi Piyasası Baskı Altında Kalabilir

Trump idaresinin tarife kampanyası ve ABD’yi globalleşmeden ayırma gayretleri, pay senedi piyasasını olumsuz etkileyebilir. Tarifeler ve belirsizlikler gerçek ekonomik büyümeyi yavaşlatırken enflasyonu artıracak, bu da şirketlerin kâr marjlarını olumsuz etkileyecektir. Ayrıyeten, globalleşmeden uzaklaşma gayretleri, ABD pay senedi piyasasını güçlü kılan yapısal görünümü tehdit ediyor. Global tedarik zincirine bağlı teknoloji ve imalat üzere dış ticaret odaklı kesimler daha savunmasızken, lokal odaklı ya da tedarikte kritik dallar yeni tertipten daha az etkilenebilir ya da yarar sağlayabilir.

Tahvil Piyasası İki Taraftan Etkileniyor

Tahvil piyasası hem üst hem aşağı taraflı baskılarla karşı karşıya: Artan enflasyon faiz oranlarını üst iterken, zayıf büyüme ve mümkün işsizlik artışı faizleri aşağı çekebilir. Tahvil piyasası yüklü olarak ekonomik yavaşlamaya odaklanıyor ve Fed’den kıymetli faiz indirimleri bekliyor. Lakin Fed, tarifelerin enflasyon beklentilerini çıpasız bırakma riskine karşı daha temkinli davranıyor zira enflasyon hâlâ yüksek. Bu durum Fed’i proaktif değil, reaktif bir para siyaseti duruşuna zorluyor. Bu nedenle, stagflasyon beklentilerine karşın Fed’in yakın vakitte faiz indireceğini düşünmüyoruz. Para siyasetinin gevşetilmesi için işsizliğin bariz formda artması gerektiğini düşünüyoruz.

Dolar Zayıflayabilir: Lakin Durum Karmaşık

Doların zayıflayacağını düşünüyoruz lakin tesirler direkt değil. Bir yandan ticaret açığını daraltmaya yönelik siyasetler doların dışarıya çıkışını azaltacağı için doları destekleyebilir. Öte yandan, azalan gerçek büyüme ve artan enflasyon doları baskılayabilir. ABD pay senedi piyasasının öteki ülkelere kıyasla negatif etkilenmesi de doları zayıflatabilecek kıymetli bir faktördür. Yabancı yatırımcılar, son onlarca yılda ABD varlıklarını bir inanç göstergesi olarak biriktirdi.

ABD finans piyasası, dünya özgür sirkülasyondaki payların %60’ını ve tahvil piyasası kapitalizasyonunun %45’ini temsil eden en büyük piyasa haline geldi. Trump’ın siyasetlerinin yarattığı stagflasyon beklentisiyle birlikte yabancıların ABD’de durumlarını azaltması, sermaye çıkışı ve dolar satışına yol açabilir. Emsal biçimde, Trump’ın Fed üzerindeki baskısı yatırımcı inancını zedeleyebilir ve bu da yabancıların ABD varlıklarındaki ağır birikimlerini tekrar değerlendirmesine neden olabilir.

Uzun Vadede Piyasalar Yeni Bir Yapısal Gerçekliğe Ahenk Sağlamak Zorunda

Uzun vadede, finans piyasaları yapısal olarak farklı bir gerçekliğe ahenk sağlamak zorunda kalabilir. Global çeşitlendirme, dezenflasyon ve hür sermaye akışlarına dayalı eski stratejiler artık değişiyor olabilir. Uzun müddettir düşük enflasyona, global iş gücü arbitrajına ve sürtünmesiz piyasalara dayanan yatırım stratejileri tekrar gözden geçirilmek zorunda kalacak. Gelecekte sermaye tahsisi giderek daha fazla jeopolitik faktörler, devlet dayanaklı sanayi siyasetleri ve ulusal stratejik önceliklerle şekillenecek.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlara abone olmak ister misiniz? Abonelik şartları için bize e-mail atın: [email protected]

İlginizi Çekebilir:Çin’den özel sektöre yasal kalkan! 78 maddelik teşvik yasası onaylandı
share Paylaş facebook pinterest whatsapp x print

Benzer İçerikler

ActivTrades Gece Analizi: ‘BIST- USD/TRY’
Borsa’da “testere yöntemiyle” küçük yatırımcı avı
Güven endeksi hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektöründe arttı
ABD’de yüksek mortgage oranları etkisini göstermeye başladı: İkinci el konut satışında azalış
Borsa İstanbul günü düşüşle kapattı
Turbun büyüğü döviz talebi mi?
İzmir Masaj Salonu | © 2025 |

fqq sahabet