Gelişen Piyasa Hisse Fonları Yatırımcıları Cezbediyor, Borsa yaya kalıyor
2025 yılı prestijiyle gelişen piyasa pay senedi fonları, küresel getiri sıralamasında zirvede yer alıyor. Bu performans, hem cazip değerlemelere hem de yatırımcıların bu piyasaları uzun müddet ihmal etmesine bağlanıyor. Ayrıca, ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük tarifelerine verdiği ortanın akabinde ekonomik baskıların hafiflemesi de gelişen piyasalara ilgiyi artırmış durumda. Borsa siyasi gerginlik yüzünden şimdi bu furyaya katılamadı. Yaz aylarında ne olacak?
Latin Amerika ve Avrupa Öne Çıkıyor
LSEG bilgilerine nazaran, Latin Amerika ve gelişen Avrupa pay senetlerini izleyen fonlar, yılbaşından bu yana yaklaşık %24 getiri sağladı. Daha geniş kapsamlı gelişen piyasa fonlarının getirisi ise %9,3 düzeyinde.
Fas, Kolombiya, Yunanistan, Brezilya ve Portekiz üzere ülkelere odaklanan fonlar ise %30’un üzerinde getiri sağladı. Buna karşılık, ABD odaklı fonlar sırf %0,17, global fonlar ise %6,8 getiri sundu.
Bu tablo, gelişen piyasaların uzun yıllar boyunca gelişmiş ülke piyasalarının gerisinde kaldıktan sonra önemli bir geri dönüş yaptığına işaret ediyor. Bilhassa ABD payları, yapay zekâ öncülüğündeki teknoloji rallisiyle uzun müddet güçlü karlar sağlamıştı.
Yatırımcılar ABD Varlıklarından Çıkıyor
Ancak bu yıl yatırımcılar, resesyon tasaları, mali istikrarsızlık ve Trump’ın tutarsız politikaları nedeniyle ABD varlıklarını satmaya başladı. LSEG Lipper datalarına nazaran, gelişen piyasa fonlarına yılın birinci beş ayında 10,6 milyar dolarlık giriş oldu. Bu, geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran %43’lük artışa işaret ediyor.
GlobalX’ten Malcolm Dorson, gelişen piyasaların portföylerde gereğince yer bulmamasının bu ilgide belirleyici olduğunu belirtiyor. ABD’li yatırımcılar portföylerinin sırf %3-5’ini bu pazarlara ayırırken, bu oran MSCI Global Endeks’te %10,5, global piyasa pahasında ise %25 civarında.
Temeller Güçleniyor, Faizler Düşebilir
Analistler ayrıyeten makroekonomik temellerdeki iyileşmelere dikkat çekiyor. Latin Amerika ülkeleri, ABD ile ticaret fazlası yerine açık verdikleri için gümrük vergilerinden büyük ölçüde etkilenmiyor. Asya ekonomileri ise iç talebe yönelerek dış baskılardan sıyrılıyor.
J.P. Morgan, bu hafta gelişen piyasa paylarının notunu “nötr”den “ağırlık artır” düzeyine çıkardı. Brezilya hariç, gelişmekte olan ülkelerdeki merkez bankalarının mali gevşemeye gitmesi bekleniyor. Bu da ekonomik aktivitenin ve pay piyasalarının canlanmasına katkı sağlayabilir.
Çin ve Hong Kong Teknoloji Paylarıyla Parlıyor
Yapay zekâ temalı teknoloji paylarındaki yükseliş, Çin ve Hong Kong borsalarına ilginin yine artmasını sağladı. Bilhassa DeepSeek üzere düşük maliyetli teknoloji firmaları, yabancı yatırımcılar için cazip fırsatlar sunuyor.
Allspring Küresel Investments’tan Alison Shimada, Çin’deki iç talep odaklı siyasetlerin kıymetli olduğunu belirterek, Meksika ve Brezilya’nın da ticaret tansiyonlarına karşın dirençli kaldığını tabir etti.
Değerlemeler Hâlâ Cazip
MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, mayıs sonunda 12 aylık ileriye dönük fiyat-kazanç oranı prestijiyle 11,96 seviyesinde, bu da 10 yıllık ortalama olan 12,1’in biraz altında.
Buna karşılık, MSCI ABD endeksi 20,5 ve MSCI Dünya endeksi 18,1 düzeylerinde süreç görüyor ki bu da her iki endeksin de 10 yıllık ortalamalarının üzerinde olduğuna işaret ediyor.
📉 Borsa İstanbul Neden Bedel Kaybediyor?
BIST 100 endeksi, son haftada %3,23 oranında bedel kaybetti. Bu düşüşte bilhassa bankacılık (%1,97) ve holding (%1,41) kesimlerindeki satışlar tesirli oldu.
Borsa İstanbul’daki bu bedel kaybının esas nedenleri şunlar:
-
Yüksek Enflasyon ve Faiz: Enflasyonun hâlâ yüksek seyretmesi ve TCMB’nin sıkı para siyaseti, şirket kârlılıklarını baskılıyor.
-
Siyasi Belirsizlik: İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun gözaltına alınması üzere gelişmeler, yatırımcı algısını olumsuz etkiliyor.
-
Yatırımcı İnancı: CHP’ye yönelik siyasi operasyonların devam etmesi, yatırım ortamında kalıcı bir itimat tesisini engelliyor.
Ancak, güçlü TL ve yüksek faiz siyasetlerine güvenen, politik hassasiyeti düşük yabancı fonlar Borsa İstanbul’da trading amaçlı konum alabilir. Gerçekten, BIST son beş haftada sıcak para girişi gördü ve devlet tahvillerine yabancı ilgisinin artması, aşağı taraflı baskıyı sınırlıyor.
2025 sonu için BIST 100 amacı 13.500 puan olarak korunuyor. Bu amaca ulaşmak için, TCMB’nin yaz aylarında döviz rezervi biriktirmesi ve Meclis’in tatile girmesiyle siyasi tansiyonun düşmesi değerli olabilir.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik şartları için bize e-mail atın: [email protected]
