JP Morgan: 2025’te Dolar Zayıf Kalacak, Gelişen Piyasalar İçin Fırsat Doğabilir
JP Morgan’ın yayımladığı son rapora nazaran, ABD dolarının 2025 yılı boyunca zayıf seyretmesi bekleniyor. Bu eğilim, gelişen piyasa (EM) varlıkları açısından olumlu bir gelişme olabilir. Tarihi olarak dolarla aykırı taraflı hareket eden gelişen piyasa varlıkları, bu döngüde güç kazanabilir. Bilhassa ABD dışındaki büyümenin toparlanma sinyalleri verdiği ortamda, nisan ortasından bu yana durağanlaşan doların yine kıymet kaybına uğraması bekleniyor.
Dolar Düşerken Gelişen Piyasalar Güçlenebilir
Gelişen piyasalar uzun müddettir güçlü dolar periyotlarından olumsuz etkileniyordu. Fakat JP Morgan, son 15 yıldır süregelen dolar gücü ve EM zayıflığı döngüsünün sona yaklaşabileceğine işaret ediyor. Doların kıymet kaybetmesi, riskli fakat yüksek getiri potansiyeli taşıyan EM varlıklarına ilgiyi artırabilir.
Raporda, global büyüme dinamiklerinin değişmekte olduğu vurgulanıyor. ABD dışında ekonomik aktivitenin güçlenmeye başlaması, dolardaki mevcut istikrarın sürdürülemeyeceği manasına gelebilir. Bu da EM para ünitelerinin önümüzdeki aylarda dolardan daha yeterli performans gösterebileceği bir ortam yaratabilir.
Çin, Hindistan ve Brezilya Öne Çıkıyor
JP Morgan, gelişen piyasalar içinde bilhassa Çin, Hindistan ve Brezilya’yı yatırım açısından öne çıkarıyor. Çin’de CSI endeksinin H-hisseleriyle farkı kapatabileceği belirtilirken, Hindistan ve Brezilya’da da büyüme potansiyeli yüksek piyasalara dikkat çekiliyor.
ABD ile Çin ortasındaki ticaret tansiyonunun süreksiz olarak yumuşaması da bu optimist tabloyu destekliyor. Tarafların karşılıklı tarifeleri 90 gün müddetle askıya alma ve %115 oranında azaltma tarafında anlaştığı bildiriliyor. Bu gelişme, Çin başta olmak üzere başka EM ekonomilerine dış ticaret açısından olumlu yansımalar yaratabilir.
Riskler: ABD Tahvil Faizleri ve Mali Genişleme
Ancak olumlu beklentilere karşın kimi riskler de bulunuyor. JP Morgan’a nazaran, yükselmesi mümkün ABD tahvil faizleri, gelişen piyasalar açısından önemli bir tehdit oluşturabilir. ABD’de beklenen yeni vergi indirimleri ve artan bütçe açıkları, tahvil faizlerinin üst taraflı hareket etmesine neden olabilir. Bu durumda yatırımcılar, daha yüksek getirili ABD varlıklarına yönelerek EM piyasalarından çıkabilir.
Kısa vadede ABD tahvil getirilerinin artması bekleniyor ve bu durum gelişen piyasalarda yatırım kararlarını zorlaştırabilir. Yatırımcıların bu mümkün senaryoyu yakından takip etmeleri ve portföylerini bu doğrultuda tekrar dengelemeleri gerekebilir.
Atilla Yeşilada Notu: Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
