Makro-Analiz:  Cari açık ilk çeyrekte ılımlı seyrediyor; yıl sonuna dair aşağı yönlü riskler artıyor

Şubat ayında cari süreçler açığı 4,4 milyar $ ile piyasa beklentisi ve tahminimizle büyük ölçüde uyumlu  gerçekleşirken, 12 aylık birikimli cari açık 11,8 milyar $’dan 12,8 milyar $’a yükseldi. Mevsimsellikten  arındırılmış datalara nazaran cari süreçler istikrarında şubat ayında hudutlu bir güzelleşme görüldü. Finansman  tarafında ise sermaye girişi 2,6 milyar $ olurken, net kusur noksan kaleminden 1,07 milyar $ çıkış sonrası  rezervler aylık bazda 2,9 milyar $ azaldı. TCMB günlük analitik bilanço dataları mart ayının ikinci yarısından  bugüne rezervlerde bariz azalış gerçekleştiğine işaret ediyor.

Cari açıkta birinci iki aydaki görece ölçülü seyrin mart ayında da sürdüğünü iddia ediyoruz. Birinci çeyrekte cari  dengenin ana eğiliminin 2025 yılı için 20 milyar $’ın biraz üzerinde bir açık ima ettiğini hesaplıyoruz. Bununla birlikte son devirde yurt içi ve yurt dışı piyasalarda yaşanan gelişmeler nedeniyle yıl sonunda cari açığın  mevcut eğiliminden ve geçmiş öngörümüzden daha düşük gerçekleşmesini bekliyoruz.

Nitekim i) Yurt içinde sıkılaşan nakdî duruşun büyümeyi sınırlayacak olması ii) tarife savaşları kaynaklı olarak global büyümeye yönelik telaşların emtia fiyatlarında neden olduğu düşüş ve iii) Euro/dolar paritesindeki yükseliş cari açığı sınırlayan etmenler olacak. Öteki taraftan, i) global büyümenin geçmiş öngörülerimizden daha zayıf gerçekleşeceğine yönelik beklentiler, ii) artan altın fiyatlarının neden olabileceği ek altın talebi ile iii) hizmetler istikrarı ana eğilimindeki zayıflama cari istikrardaki güzelleşmeyi sınırlayabilecek ögeler olarak öne çıkıyor. Varsayımlarımız üzerinde parite ve emtia fiyatları kaynaklı aşağı istikametli risklerin daha kuvvetli olduğunu not ederek, yıl sonu cari açık varsayımımızı 19,5 milyar $’a (milli gelire oranla %1,3) güncelliyoruz.

Kaynak:  Akbank Ekonomik Araştırmalar