Garanti BBVA Yatırım Strateji: BİST-100’de yüksek oranda prim potansiyeli
Global Risk İştahındaki Trend ve Makro Revizyonların Tesirleri Takip Edilecek
2025 yılına girilirken enflasyon, büyüme, faiz düzeyi üzere faktörlerin yıl boyunca BİST’te yerli ve yabancı yatırımcılar açısından yatırım davranışlarında belirleyici olacağını öngörmüştük. TL varlıklarda fırsatların devam edeceği öngörümüz paralelinde BİST100 endeksinde 270-250$ aralığına geri çekilmelerde alım tarafına odaklanılmasını tavsiye ederken; yılın birinci yarısında mümkün faiz indirimlerine rağmen sıkı kalmaya devam edecek para siyaseti nedeniyle BİST100 endeksinde yükselişin 300-310$ bölgesiyle hudutlu kalmasını öngörmüştük.
Pozitif manada ayrışma başladı
Yılın birinci üç aylık kısmında BİST100 endeksi enflasyon ve siyaset faizi beklentileri tesiriyle öngördüğümüz süreç bandı içinde 258$-298$ aralığında hareket etti. Bununla birlikte Mart ayının ikinci yarısından itibaren yurt içinde TL tarafında yaşanan dalgalanma kaynaklı lokal makroekonomik beklentilerdeki değişiklikler, küresel tarafta risk iştahındaki düşüşün tesirleri hissedilirken, öngörümüzün üzerinde bir volatiliteye şahit olduk.
Son bir haftalık dönemde ise Borsa İstanbul’un global satış dalgasından görece sonlu etkilendiğini görmekteyiz. ABD’nin Türkiye’ye görece düşük gümrük vergisi açıklaması, büyüme tasaları ile düşen petrol fiyatları, küresel risk iştahının düştüğü ortamda uygulanan sıkı para siyasetleri ve BİST’te yabancı hissesinin düşük olması yıl başından bu yana %13’lük negatif ayrışmaya sahip Türk pay senetleri ismine etkileşimin hudutlu kalma nedenleri.
Mevcut negatif ayrışmanın 17-30 Nisan tarih aralığına kadar sürmesi halinde, 16 şirkete sahip MSCI Türkiye endeksinden Mayıs ayı gözden geçirmesinde 1 payın çıkması riski gündeme gelebilir.
BİST-100 endeks tahmini
Yılın birinci çeyreğinde olduğu üzere önümüzdeki devirde pay senedi yatırımcı tercihleri açısından enflasyon, büyüme, siyaset faizi beklentileri ehemmiyetini koruyacak. Garanti BBVA olarak 2025 sonu TÜFE beklentimizi %32, Siyaset Faizi beklentimizi %35 düzeyine revize ettiğimizi hatırlatalım.
Sektörde misal revizyonların son iki haftada şirket değerlemelerine tesiriyle, Bloomberg 12 aylık konsensüs endeks kestirimi 14.800 düzeyinden 14.200 düzeyine geriledi. Önümüzdeki periyotta pay maksat fiyatlarında devam etmesi mümkün revizyonları ve bu eğilimin endeks bazındaki dengelenme noktasını takip edeceğiz. Yurt dışı ve yurt içindeki gelişmeleri takiben 13.500-14.000 etrafında oluşabilecek konsensüs endeks amacı bu evrede ~%46-51 düzeyinde getiri potansiyeline işaret etmektedir.
Küresel risk iştahındaki eğilim izlenerek yakın vadede 240-235$, orta vadeli görünümde 240-215$ aralığında pay piyasasında geri çekilmelerin kademeli alım fırsatları oluşturmasını bekleriz
Son iki haftada enflasyon ve faiz üzere makro beklentilerde oluşan üst istikametli revizyonlarla birlikte 9 12 ay sonrası için muhtemel mevduat faizi aralığını %38.5-40 bandı olarak öngörüyoruz. Bu perspektifte BİST100 endeksi için yılın başında 250$ etrafı olarak öngördüğümüz pay konumu artırma seviyesini yakın vade 240-235$ (~TL9.100-8.900), orta vade 240-215$ (~TL9.100-8.200) olarak güncelliyoruz. Global risk iştahındaki eğilim izlenerek yakın vadede 240-235$, orta vadeli görünümde 240-215$ aralığında pay piyasasında geri çekilmelerin kademeli alım fırsatları oluşturmasını bekleriz. Yılın birinci yarısı ismine sıkı kalmaya devam edecek para siyaseti nedeniyle BİST100 endeksinde mümkün yükselişlerde 260$-265$ (~TL9.900-10.100) bölgesi konumların yeniden gözden geçirilebileceği bölge olabilir. 12 aylık dönemde ise küresel risk iştahının yanı sıra dezenflasyon sürecindeki eğilimi takip ederek 340$ bölgesi (~TL13.500-14.000) aralığı gündemde kalabilir.
